Остальной мир должен следить за тем, что происходит в Шанхае.

0
10


Одна из самых трудных вещей, связанных с закрытием Шанхая, говорит контакт, который последние две недели был заперт в маленькой квартире со своим отцом, — это неопределенность. Она проводит свои дни в группах сообщений WeChat, пытаясь координировать массовые заказы на еду, или смотрит в окно, чтобы увидеть, где власти разместили красные линии своего санитарного кордона, которые жители не должны пересекать. Другой информации мало.

Социальные сети показывают город на грани. Жители кричат ​​со своих балконов и требуют еды. Дроны транслируют сообщения с требованием вернуться внутрь. Тысячи людей с положительным тестом находятся в изоляторах.

Во вторник Государственный департамент США приказал второстепенным работникам покинуть свое консульство в городе из-за «произвольного применения местных законов и ограничений, связанных с Covid-19».

Это один из самых жестких карантинов за всю пандемию. Это повлияет на экономику Шанхая, Китая и всего мира. Тем не менее, это происходит в то время, когда в Европе и США многие люди находятся на третьем или четвертом этапе заражения и готовы игнорировать все это. Поэтому есть риск, что они упустят важные последствия того, что происходит в крупнейшем городе Китая.

Выделяются три экономических воздействия: на цепочки поставок, на собственный рост Китая и на внутренние дебаты страны по поводу реформ.

Одним из самых сильных инфляционных потрясений, поразивших мировую экономику в первые дни пандемии, стало нарушение цепочки поставок, вызванное задержками доставки в портах. Шанхай — самый большой порт в мире. Хотя его терминалы работают в «замкнутом цикле», когда персонал не имеет контакта с внешним миром, в регионе существуют проблемы с логистикой, поэтому суда начали выстраиваться в очереди в прибрежных водах, ожидая погрузки или разгрузки. . Заводам по всей Азии придется ждать компонентов. Европа и США почувствуют нарушение с задержкой в ​​несколько недель или месяцев.

Это проявится как инфляционный шок в тот момент, когда у западных экономик и так слишком много других дел, от скачка цен на сырье, вызванного войной в Украине, до собственных сбоев на рынке труда после пандемии.

Последствия должны быть менее серьезными, чем в 2020 или 2021 году, потому что новые задержки наступят так же, как прежний дефицит предложения исчезнет, ​​но это, как минимум, добавит дополнительную неопределенность в и без того запутанную ценовую среду для осажденных центральных банков.

Внутри Китая изоляция его коммерческого капитала будет иметь все возрастающее влияние на рост, и премьер-министр Ли Кэцян неоднократно бил тревогу на прошлой неделе. Экономист Цзинцзин Чен из Университета Цинхуа и его коллеги использовали данные отслеживания 1,8 млн дальнемагистральных грузовиков для изучения экономического воздействия блокировок в городах Китая. Движение грузовиков в город падает примерно на 60 процентов, когда город полностью заблокирован; включение этих воздействий в торговую модель позволило им оценить сопутствующие издержки в другом месте.

Согласно их модели, месячная изоляция в Шанхае — близкая к сценарию, который сейчас разыгрывается — будет стоить 4% национального дохода за рассматриваемый месяц. Этого уже достаточно, чтобы оказать существенное влияние на ежегодный рост, но в крайнем случае, когда все китайские города закрыты, национальный доход за этот месяц упадет более чем наполовину — огромные и непосильные затраты.

Чем сильнее блокировки из-за Covid будут мешать росту Китая, тем труднее политикам будет придерживаться своих планов по сокращению доли заемных средств в секторе недвижимости, примером борьбы с которым является гигантский девелопер Evergrande. Чем больше будут экономические потери от пандемии, тем сильнее будет необходимость повысить активность за счет нового ажиотажа в сфере недвижимости.

Наиболее фундаментальным является вопрос о том, как китайские политики интерпретируют страдания Шанхая и что это побуждает их делать дальше.

Одна из интерпретаций заключается в том, что нельзя ожидать, что ни Шанхай, ни какой-либо другой город дважды перенесут такую ​​блокировку, поэтому Китай должен подготовиться к тому, чтобы отказаться от своей стратегии нулевого Covid и жить с вирусом. Другая интерпретация, которая, скорее всего, будет преобладать среди местных чиновников без четкого сигнала сверху, заключается в том, что ошибка Шанхая заключалась в том, что он отложил блокировку до слишком поздно.

В понедельник в Гуанчжоу было зарегистрировано всего 27 случаев, но школы перевели на онлайн-обучение и ограничили передвижение в городе и за его пределами. Согласно анализу исследовательской компании Gavekal, все, кроме 13, из 100 самых продуктивных городов Китая уже ввели ту или иную степень карантина. Учитывая, насколько заразен вариант Omicron, это может означать частые блокировки по всему Китаю до конца года — риск снижения, который рынки едва учитывают.

Наилучшим политическим вариантом для президента Си Цзиньпина, поскольку он намерен этой осенью занять свой пост на третий срок, может быть жесткая линия в отношении карантина. Лучший выбор для экономики Китая — это, безусловно, максимизировать охват вакцинацией, желательно с использованием более эффективных мРНК-вакцин, а затем отказаться от Covid-19. Этот выбор — политика или рост — будет управлять мировой экономикой до конца этого года.

робин.хардинг@ft.com

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Пожалуйста, введите ваш комментарий!
пожалуйста, введите ваше имя здесь